{"id":7187,"date":"2025-10-27T12:02:03","date_gmt":"2025-10-27T11:02:03","guid":{"rendered":"https:\/\/welcome-am.com\/?p=7187"},"modified":"2025-10-27T12:02:05","modified_gmt":"2025-10-27T11:02:05","slug":"oro-oportunidad-o-burbuja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/2025\/10\/27\/oro-oportunidad-o-burbuja\/","title":{"rendered":"Oro, oportunidad o burbuja"},"content":{"rendered":"\n

En un a\u00f1o donde la tecnolog\u00eda, la inteligencia artificial y los 7 magn\u00edficos parece que copen todos los titulares, hay otro activo que, debido a su excelente comportamiento ha ocupado varios titulares en el \u00faltimo mes y medio. El oro. La onza de oro ha subido este a\u00f1o un 57%, pasando de 2.624 USD a 4.128 USD. Desde agosto, en pr\u00e1cticamente mes y medio, ha subido casi un 20%.<\/p>\n\n\n

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El oro ha acompa\u00f1ado a la humanidad durante m\u00e1s de 5.000 a\u00f1os como s\u00edmbolo de riqueza, poder y estabilidad. Desde las primeras civilizaciones mesopot\u00e1micas hasta los modernos mercados financieros, el metal precioso ha sido considerado un activo refugio frente a la incertidumbre.<\/p>\n\n\n\n

Una de las caracter\u00edsticas m\u00e1s singulares del oro es su capacidad de actuar como reserva de valor tanto en entornos inflacionarios como deflacionarios. En periodos inflacionarios, el oro protege frente a la erosi\u00f3n del poder adquisitivo. Cuando los precios suben y las monedas pierden valor real, los inversores buscan activos tangibles cuya oferta no pueda expandirse arbitrariamente. As\u00ed ocurri\u00f3 en los a\u00f1os 70, cuando la inflaci\u00f3n en EE.\u202fUU. super\u00f3 el 10% y el oro se multiplic\u00f3 por cuatro en apenas un lustro. En periodos deflacionarios, el oro tambi\u00e9n ha demostrado resiliencia. En la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os 30, mientras los precios ca\u00edan y la deuda se volv\u00eda m\u00e1s pesada en t\u00e9rminos reales, el oro mantuvo su poder adquisitivo. En un mundo donde los activos financieros se desplomaban, el oro ofrec\u00eda estabilidad. Esta dualidad explica por qu\u00e9 el oro sigue siendo considerado un activo estrat\u00e9gico en la gesti\u00f3n patrimonial: no depende de un \u00fanico escenario macroecon\u00f3mico, sino que ofrece protecci\u00f3n en ambos extremos del ciclo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 ha despertado el precio del oro en 2025?<\/p>\n\n\n\n

El oro lleva siendo un activo \u201cde moda\u201d en los \u00faltimos a\u00f1os, aunque es verdad que este a\u00f1o su revalorizaci\u00f3n est\u00e1 siendo espectacular (aunque para ser puristas parte de la subida del oro es m\u00e1s bien ca\u00edda del USD contra el resto de divisas). La subida de este a\u00f1o es la mayor subida desde 1979.<\/p>\n\n\n

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Desde la crisis financiera de 2008 muchos inversores han visto en el oro la mejor manera de escapar de las pol\u00edticas no convencionales de los bancos centrales que han inundado los mercados de liquidez, y del endeudamiento excesivo de los estados. El fundamento de invertir en oro es que, al contrario de las monedas fiduciarias, o la deuda de los estados, el oro es finito, y no se puede crear m\u00e1s. La escasez es lo que hist\u00f3ricamente ha mantenido su precio. Hay una corriente de pensamiento que no conf\u00eda, o por lo menos no tanto como antes, en el sistema monetario actual.<\/p>\n\n\n\n

A los miedos de los inversores de renta fija, tambi\u00e9n se suman los de los inversores de renta variable, que ven con miedo la subida espectacular de la bolsa de los \u00faltimos a\u00f1os, que en muchos casos no se sostiene en fundamentales. Por ello algunos inversores han apostado por el oro, para que en el caso de que corrija el mercado con fuerza, el oro act\u00fae como activo diversificador y descorrelacionador.<\/p>\n\n\n\n

Las gestoras de fondos han aprovechado esa demanda para lanzar ETFs que invierten f\u00edsicamente en oro, lo que ha dado acceso a invertir en oro a muchos inversores. Invertir en ETFs te ahorra todos los gastos de almacenaje del oro, y los riesgos de que te lo roben.<\/p>\n\n\n

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La aparici\u00f3n de los ETFs de oro han sido uno de los drivers del precio del oro de las dos \u00faltimas d\u00e9cadas. Pero en los \u00faltimos 3 a\u00f1os\u00a0ha aparecido un comprador alternativo, los bancos centrales<\/strong>. Los bancos centrales de los diferentes pa\u00edses tradicionalmente han tenido invertido sus balances en deuda denominada en diferentes divisas, con ello diversificaban sus activos, y pod\u00edan regular su tipo de cambio. Adicionalmente, aunque en mucha menor medida, ten\u00edan reservas de oro y\/o diamantes. A ra\u00edz de la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia, Estados Unidos congel\u00f3 los activos en d\u00f3lares de Rusia. Los bancos centrales que hist\u00f3ricamente han tenido un gran peso de sus reservas en d\u00f3lares norteamericanos vieron esto como un riesgo. Estados Unidos podr\u00eda congelarles y\/o confiscarles sus activos en cualquier momento. Para mitigar este riesgo, han comenzado a aumentar sus reservas de oro. El oro tiene unos costes de almacenamiento, pero a cambios, no tienes el riesgo de que otro pa\u00eds te congele o confisque los activos.<\/p>\n\n\n

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\u00bfC\u00f3mo podemos saber si el oro est\u00e1 caro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El oro no es un activo f\u00e1cil de valorar. No crece, no tiene ventas, ni genera caja. No hay activos comparables (excepto tal vez la plata, que suele tener una correlaci\u00f3n alta con el oro). Al no tener flujos, no se pueden descontar, no podemos valorarlo por m\u00faltiplos. La \u00fanica manera que tenemos de valorar el oro es en relaci\u00f3n con otros activos.<\/p>\n\n\n\n

Para compararlo contra la renta variable, dividimos el precio de la onza entre el precio de por ejemplo el S&P500, y vemos c\u00f3mo ha evolucionado durante un periodo.<\/p>\n\n\n

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Esta forma de valorar el oro presenta un problema. Depende de las valoraciones del \u00edndice con el que se compara. Si la bolsa esta cara (como parece que est\u00e1 en estos momentos), puede desvirtuarte la relaci\u00f3n con el oro, podr\u00eda parecer que ambos est\u00e1n bien valorados, cuando ambos est\u00e1n caros.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n podemos medir si el oro est\u00e1 caro o barato frente al coste de vida. Dividiendo el precio de la onza entre un \u00edndice de precios. El mayor inconveniente de esta forma es en la forma de medir la inflaci\u00f3n, que yo creo que nunca refleja lo que aumenta el coste de vida (o esa es la sensaci\u00f3n que tiene el que est\u00e1 escribiendo, y seguramente muchos de los lectores).<\/p>\n\n\n

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Midiendo de esta forma, el inversor americano en oro que invirti\u00f3 en el a\u00f1o 2000 ha multiplicado por 6 su capacidad adquisitiva, por lo que, por este m\u00e9todo, s\u00ed que podr\u00edamos decir que el oro est\u00e1 caro.<\/p>\n\n\n\n

Relaci\u00f3n oro plata. El oro y la plata son metales preciosos, e hist\u00f3ricamente han mantenido una gran correlaci\u00f3n. Podemos determinar si uno de los dos metales esta caro\/barato en funci\u00f3n del otro.<\/p>\n\n\n

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\u00bfC\u00f3mo se explica que en pleno 2025 en la era de la inteligencia artificial y las monedas digitales el activo estrella sea un metal que conocido desde el origen de la civilizaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A primera vista, el oro en s\u00ed no tiene ninguna utilidad. Es un metal que no tiene usos industriales, como el cobre, el hierro o las ahora famosas tierras raras. Que el oro no tenga usos industriales, no implica que no valga nada, utilidad y valor son dos conceptos totalmente distintos, al final el valor es lo que consigues que te den por ello en el momento que lo quieres vender.<\/p>\n\n\n\n

El oro se utiliza mayoritariamente como reserva de valor o en joyer\u00eda. No genera flujos de caja, por lo que no se puede valorar como otros activos. Se podr\u00eda considerar el oro como una burbuja. La gente \u00fanicamente compra oro por la creencia de que lo podr\u00e1 vender en el futuro a igual o a mejor precio por el que lo compro, o que perder\u00e1 menos que si est\u00e1 invertido en otro activo. Esto se estudiaba en la carrera, es un caso clar\u00edsimo de especulaci\u00f3n. Comprar algo para venderlo m\u00e1s caro m\u00e1s tarde. La \u201cburbuja del oro\u201d, si es que se puede llamar as\u00ed, es la burbuja m\u00e1s antigua y grande del mundo. No creemos que se pinche, porque toda la sociedad est\u00e1 convencida de que el oro tiene un valor, y esto es tan dif\u00edcil de que cambie, como de convencer a los espa\u00f1oles (que puedan) de que vivan alquilados y no se compren casa.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 podemos esperar del oro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tras la correcci\u00f3n del martes, donde el oro cay\u00f3 un 5,30%, muchos inversores se est\u00e1n preguntando si se ha terminado el rally del oro. Esto es muy dif\u00edcil de determinar. Para tratar de saber que va a hacer el oro hay que pensar en c\u00f3mo van a actuar los diferentes actores.<\/p>\n\n\n\n

Inversor retail. \u00bfFOMO a perderse el rally del oro?<\/p>\n\n\n\n

Inverso en renta variable. \u00bfEst\u00e1 m\u00e1s caro el oro en 4.128 USD onza o el S&P 500 en 6.800 puntos?<\/p>\n\n\n\n

Inversor en renta fija. \u00bfVan a seguir disminuyendo los tipos de inter\u00e9s reales? \u00bfMe compensa invertir al 4% con una inflaci\u00f3n del 3% con un d\u00e9ficit del 6 y una deuda por encima del 100% del PIB?<\/p>\n\n\n\n

Banco central: \u00bfHe alcanzado mi posici\u00f3n estructural en oro? \u00bfTengo que vender para rebalancear mis posiciones por las ganancias de la subida del oro? \u00bfContin\u00fao comprando m\u00e1s oro que por ahora me est\u00e1 slaiendo fenomenal la apuesta?<\/p>\n\n\n\n

Estas son las preguntas que creemos que van a dirigir el precio del oro en los pr\u00f3ximos meses, y de las que no conocemos la respuesta. Y aunque acert\u00e1semos alguna, no es garant\u00eda de acertar en el comportamiento del oro, ya que hay muchos actores implicados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En un a\u00f1o donde la tecnolog\u00eda, la inteligencia artificial y los 7 magn\u00edficos parece que copen todos los titulares, hay otro activo que, debido a su excelente comportamiento ha ocupado varios titulares en el \u00faltimo mes y medio. El oro. La onza de oro ha subido este a\u00f1o un 57%, pasando de 2.624 USD a […]<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-7187","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-mercados"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7187","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7187"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7187\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7197,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7187\/revisions\/7197"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7187"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7187"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7187"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}