{"id":4692,"date":"2024-02-12T16:21:07","date_gmt":"2024-02-12T15:21:07","guid":{"rendered":"https:\/\/welcome-am.com\/?p=4692"},"modified":"2024-02-12T16:21:08","modified_gmt":"2024-02-12T15:21:08","slug":"welcome-2024-v","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/2024\/02\/12\/welcome-2024-v\/","title":{"rendered":"Welcome 2024 V"},"content":{"rendered":"\n

Divisas.<\/strong><\/p>\n\n\n

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Fuente: Bloomberg\/Elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/p>\n\n\n\n

Las divisas a lo largo del 2023 han estado muy influenciadas por los movimientos de los Bancos Centrales sobre los tipos de inter\u00e9s. La volatilidad de las divisas del G10 han experimentado una volatilidad inferior a la de 2022, ya que, aunque exist\u00eda ciertos riesgos, las actuaciones de los Bancos Centrales, de subidas de tipos de inter\u00e9s en su mayor\u00eda, ya estaban descontadas. <\/p>\n\n\n\n

En cuanto al tipo de cambio EUR\/USD, como hemos mencionado anteriormente, creemos que tanto en Europa como en EE.UU. se descuentan excesivas bajadas de tipos para este a\u00f1o. Creemos que se van a efectuar bajadas de tipos, pero cerca de final de a\u00f1o y en menores cantidades de las que descuenta el mercado. En cuanto a la fortaleza del mercado laboral, la econom\u00eda de EE.UU. viene m\u00e1s fuerte que la europea y por esta raz\u00f3n podemos esperar que la FED sea m\u00e1s cauto en bajadas de tipos y por consiguiente una apreciaci\u00f3n de USD. No obstante, creemos que los movimientos de este tipo de cambio van a estar dentro del rango 1,05-1,11. Aprovechar\u00edamos, para tomar posiciones en USD en niveles cercanos al 1,11 y deshacer posiciones en niveles 1,05.<\/p>\n\n\n\n

Diferencial 2 a\u00f1o EE.UU. Vs Alem\u00e1n y USD\/EUR<\/strong><\/p>\n\n\n

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Fuente: Bloomberg\/Elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/p>\n\n\n\n

Como hemos comentado anteriormente, el BoJ y el BCE han implementado pol\u00edticas monetarias contrarias, provocando una depreciaci\u00f3n del Yen hasta niveles de 158. Ahora han pasado ambos bancos a los polos opuestos, BoJ abandonando la pol\u00edtica de tipos cero y BCE empezando a plantear bajadas de tipos. Con todo esto podemos esperar que el tipo de cambio del YEN frente a las principales divisas (USD Y EUR) se aprecie a lo largo del 2024. Una apreciaci\u00f3n del YEN frente al EUR ser\u00e1 muy beneficioso para las exportaciones europeas.<\/p>\n\n\n\n

EUR YEN<\/strong><\/p>\n\n\n

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Fuente: Bloomberg\/Elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/p>\n\n\n\n

Volatilidad Divisas Emergentes<\/strong><\/p>\n\n\n

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Fuente: Bloomberg\/Elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/p>\n\n\n\n

A excepci\u00f3n de China y M\u00e9xico, esperamos una apreciaci\u00f3n de las principales divisas emergentes. Estos pa\u00edses han llevado a cabo un buen saneamiento de sus econom\u00edas y han controlado sus niveles de deuda. Adem\u00e1s, como hemos mencionado anteriormente se espera un crecimiento por encima de la media de las econom\u00edas desarrolladas. Y, por lo tanto, esperamos que atraigan nuevas inversiones y una apreciaci\u00f3n de sus divisas. <\/p>\n\n\n\n

China es un caso aparte con mucha incertidumbre. La econom\u00eda China se encuentra en una situaci\u00f3n muy delicada, el crecimiento post pandemia ha sido inferior al esperado y la inestabilidad del sector inmobiliario acent\u00faa la inestabilidad. A lo largo del 2023 el gobierno de China ha realizado numerosos cambios internos, entre ellos, han limitado enormemente la publicaci\u00f3n de datos econ\u00f3micos. Debido a la falta de informaci\u00f3n de datos va a ser cada vez m\u00e1s complicado acertar en lo que se espera que haga el yuan y por consiguiente no tenemos una opini\u00f3n clara y creemos que existen muchos riesgos incontrolables.<\/p>\n\n\n\n

Finalmente, creemos que el peso mexicano va a experimentar una fuerte depreciaci\u00f3n frente al USD. Desde mediados del 2021 el pa\u00eds ha sufrido altos niveles de inflaci\u00f3n y su banco central fue uno de los pioneros en subir fuertemente los tipos de inter\u00e9s. Con estas subidas de tipos se produjo un gran flujo inversor hacia M\u00e9xico y provoc\u00f3 una gran apreciaci\u00f3n del Peso. De cara a 2024 no consideramos que esta situaci\u00f3n se vaya a mantener, la tasa de inflaci\u00f3n ha descendido hasta el 4%, pero los tipos de inter\u00e9s siguen en niveles del 11%. La econom\u00eda mexicana est\u00e1 empezando a sufrir debido a los altos niveles de tipos y no vemos que se vayan a mantener arriba mucho tiempo y por consiguiente el atractivo de invertir en M\u00e9xico se ver\u00e1 perjudicado. Esperamos ver el cambio MXNUSD en niveles cercanos a 20$. Adem\u00e1s, en junio de 2024 se celebrar\u00e1n elecciones generales y aumentaran las incertidumbres pol\u00edticas, creemos que los inversores querr\u00e1n deshacer sus posiciones y tomar ganancia de la apreciaci\u00f3n antes de que esto ocurra.<\/p>\n\n\n

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