{"id":3830,"date":"2023-09-05T13:45:54","date_gmt":"2023-09-05T11:45:54","guid":{"rendered":"https:\/\/welcome-am.com\/?p=3830"},"modified":"2023-09-06T13:53:46","modified_gmt":"2023-09-06T11:53:46","slug":"evolucion-divergencias-e-incongruencias-de-indicadores-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/2023\/09\/05\/evolucion-divergencias-e-incongruencias-de-indicadores-clave\/","title":{"rendered":"Evoluci\u00f3n, divergencias e incongruencias de indicadores clave."},"content":{"rendered":"\n
La vuelta de verano est\u00e1 siendo relativamente tranquila, la publicaci\u00f3n de datos econ\u00f3micos, durante el mes de agosto, ha ido bastante en l\u00ednea con las expectativas de mercado. Sin embargo, a principios de la semana pasada el dato de M3 en la Eurozona marc\u00f3 un antes y despu\u00e9s en el mercado. Se p\u00fablico el dato con una ca\u00edda por primera vez en 13 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
M3 es uno de los principales datos que siguen los bancos centrales, se trata de un indicador que calcula la cantidad de masa monetaria en circulaci\u00f3n. Los principales datos de masa monetaria son M1, tiene en cuenta la liquidez y dep\u00f3sitos l\u00edquidos; M2, tiene en cuenta M1y activos que son altamente l\u00edquidos pero que no est\u00e1n destinados a ser utilizados rutinariamente como efectivo; M3, compuesto por M2 y dep\u00f3sitos a largo plazo, fondos monetarios institucionales, repos y activos l\u00edquidos. Este \u00faltimo, incluye elementos l\u00edquidos denominados como \u201cnear money\u201d, que est\u00e1n mas relacionados con grandes instituciones financieras y no con peque\u00f1as empresas. En definitiva, el dato M3 es un indicador de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
Analizando la teor\u00eda cuantitativa del dinero de Irving Fisher, en la que establece que M*V=P*Q (M, masa monetaria; V, velocidad de circulaci\u00f3n de dinero; P, precios; Q, cantidad de bienes y servicios en circulaci\u00f3n). Siendo P*Q el equivalente al PIB de los pa\u00edses. La velocidad del dinero hist\u00f3ricamente se hab\u00eda tenido en cuenta como un valor est\u00e1tico en las econom\u00edas, sin embargo, tras la Crisis Financiera y la bajada de los bancos centrales de los tipos de inter\u00e9s hasta niveles negativos provoc\u00f3 que la velocidad de circulaci\u00f3n se contrajera enormemente. Tras la pandemia del Covid-19 y la salida de los confinamientos la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero subi\u00f3 exponencialmente, causando tensionamientos en las cadenas de suministros. Creemos que despu\u00e9s de estos desajustes y subidas de los tipos de inter\u00e9s esta variable va a volver a niveles hist\u00f3ricos estables. Por lo tanto, si consideramos que la masa monetaria (M) en circulaci\u00f3n est\u00e1 en ca\u00edda y la velocidad de circulaci\u00f3n (V) va a mantenerse en niveles constantes, podemos esperar que el PIB de la eurozona se vea perjudicado en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n
Tras los grandes movimientos de los bancos centrales los \u00faltimos 18 meses, en el que el BCE ha subido 425pb, las econom\u00edas tienen que empezar a reflejar este endurecimiento de las condiciones de financiaci\u00f3n. A finales de junio vimos como la cantidad de pr\u00e9stamos ofrecidos por parte de las instituciones financieras al sector privado se estaban empezando a resentir con una ca\u00edda hasta el 1,6%. El pr\u00e9stamo a gobiernos tambi\u00e9n descendi\u00f3 un 2,7%, la mayor ca\u00edda desde 2007. Las instituciones y particulares en el a\u00f1o han trasladado sus dep\u00f3sitos en una cantidad r\u00e9cord, cayendo los dep\u00f3sitos overnight un 10,5% hasta julio. Como consecuencia, los dep\u00f3sitos a vencimiento remunerados han subido un 85% en este periodo. Por esta raz\u00f3n, pudimos ver estos datos como un indicador adelantado de lo que ser\u00eda la publicaci\u00f3n del M3.<\/p>\n\n\n\n
Los bancos centrales miran el M3 como indicador del impacto que tienen sus pol\u00edticas monetarias sobre la econom\u00eda. No nos extra\u00f1ar\u00eda que la \u00faltima publicaci\u00f3n del M3 tenga un gran impacto sobre los miembros del BCE y vean un final en las subidas de tipos de inter\u00e9s inminente. No obstante, Europa sigue siendo un importador neto de inflaci\u00f3n, desde petr\u00f3leo y gas hasta productos tecnol\u00f3gicos. Por lo que, el BCE tampoco se puede permitir una bajada de tipos de inter\u00e9s en el corto\/medio plazo y vemos los tipos est\u00e1ticos en el medio plazo.<\/p>\n\n\n\n
Divergencias y decalaje<\/h1>\n\n\n\n
El ingreso interno bruto (GDI) es la estad\u00edstica menos conocida, el producto interno bruto (PIB) es la m\u00e9trica m\u00e1s popular, utilizada por el Banco de la Reserva Federal para medir la actividad econ\u00f3mica total en los Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n
El ingreso interno bruto (GDI) es una medida de la actividad econ\u00f3mica de los EE. UU. Basada en todos los ingresos que obtiene de la producci\u00f3n de todos los bienes, servicios y cualquier otra cosa que sea esa actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
GDI calcula los ingresos pagados para generar el producto interno bruto (PIB).<\/p>\n\n\n\n
Uno de los conceptos centrales en el campo de la macroeconom\u00eda es que los ingresos son iguales a los gastos. Lo que esto significa es que el dinero gastado en comprar lo que la fuente de ese dinero producido debe ser igual. El GDI se diferencia del PIB, que valora la producci\u00f3n por la cantidad de producto comprado, en que mide la actividad econ\u00f3mica total en funci\u00f3n de los ingresos pagados para generar ese producto. Es decir, GDI calcula los ingresos pagados para generar el PIB. Entonces, en una econom\u00eda equilibrada, el GDI ser\u00e1 igual al PIB.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n
\n
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n
Como se\u00f1ala el economista Steven Anastasious, el crecimiento interanual del GDI del -0,5% en el 2T23 compara con un crecimiento anual del PIB del 2,5%.<\/p>\n\n\n\n
Uno de estos indicadores da una lectura incorrecta de la econom\u00eda estadounidense: \u00bfcu\u00e1l es? El PIB dice que la econom\u00eda US va bien, pero el GDI indica que US ya est\u00e1 en recesi\u00f3n: desde 1947, el GDI nunca ha sido negativo YoY sin que se produzca una recesi\u00f3n. Recuerde, el GDI tambi\u00e9n se volvi\u00f3 negativo YoY antes del PIB en el per\u00edodo previo a la GFC\u201d.<\/p>\n\n\n
\n
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n
El GDI y el PIB son dos medidas ligeramente diferentes de la actividad econ\u00f3mica de una naci\u00f3n. El GDI cuenta lo que todos los participantes en la econom\u00eda hacen o \u00abtoman\u00bb (como salarios, ganancias e impuestos). El PIB cuenta el valor de lo que produce la econom\u00eda (como bienes, servicios y tecnolog\u00eda).<\/p>\n\n\n\n
Los salarios incluyen la compensaci\u00f3n total de los empleados por los servicios prestados. Los beneficios, tambi\u00e9n conocidos como super\u00e1vit operativo bruto, se refieren a los super\u00e1vits de las empresas. Los ajustes estad\u00edsticos pueden incluir el impuesto sobre la renta de las sociedades, los dividendos y las ganancias no distribuidas. Quiz\u00e1 haya ajustes contables en las grandes megacap americanas que generen estas desviaciones estad\u00edsticas. Algunas alteraciones contables quiz\u00e1 est\u00e9n influyendo<\/p>\n\n\n\n
GDI frente al PIB. Veamos otras posibles diferencia<\/u><\/strong>s.<\/u><\/h2>\n\n\n\n
Seg\u00fan la Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico (BEA) del Departamento de Comercio de EE. UU., El GDI y el PIB son conceptualmente equivalentes en t\u00e9rminos de contabilidad econ\u00f3mica nacional, con diferencias menores atribuidas a discrepancias estad\u00edsticas. El valor de mercado de los bienes y servicios consumidos a menudo difiere de la cantidad de ingresos obtenidos para producirlos debido a errores de muestreo, diferencias de cobertura y diferencias de tiempo.<\/p>\n\n\n\n
Pero si bien la diferencia entre el GDI y el PIB suele ser m\u00ednima, a veces pueden variar hasta un punto porcentual completo durante algunos trimestres. La brecha tambi\u00e9n var\u00eda durante diferentes per\u00edodos de tiempo.<\/p>\n\n\n\n
El GDI se diferencia del PIB, que valora la producci\u00f3n por la cantidad de producto que se compra, en que mide la actividad econ\u00f3mica total en funci\u00f3n de los ingresos pagados para generar ese producto.<\/p>\n\n\n\n
En otras palabras, el GDI busca medir lo que la econom\u00eda produce o \u00abrecibe\u00bb (como salarios, ganancias e impuestos), mientras que el PIB busca medir lo que produce la econom\u00eda (bienes, servicios, tecnolog\u00eda).<\/strong><\/p>\n\n\n\n
GDI calcula los ingresos que se pagaron para generar el PIB. Entonces, una econom\u00eda en equilibrio ver\u00e1 GDI igual al PIB.<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Algunos economistas han argumentado que el GDI podr\u00eda ser un indicador m\u00e1s preciso de la econom\u00eda. La raz\u00f3n es que las estimaciones m\u00e1s avanzadas de GDI est\u00e1n m\u00e1s cerca de las estimaciones finales de ambos c\u00e1lculos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n
La investigaci\u00f3n del economista de la Reserva Federal Jeremy Nalewalk mostr\u00f3 que las primeras estimaciones del GDI capturaron la Gran Recesi\u00f3n de 2007-2009 mejor que el PIB, lo que sugiere que los responsables de la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas habr\u00edan estado mejor preparados si el GDI fuera el principal indicador utilizado.<\/p>\n\n\n\n
Con el tiempo, seg\u00fan la BEA, \u00abel IDB y el PIB proporcionan una imagen general similar de la actividad econ\u00f3mica\u00bb. Para los datos anuales, la correlaci\u00f3n entre el GDI y el PIB es de 0,97, seg\u00fan los c\u00e1lculos de BEA.<\/p>\n\n\n\n
F\u00f3rmula y c\u00e1lculo del ingreso interno bruto.<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Tenga en cuenta las diferencias en la f\u00f3rmula para el GDI en comparaci\u00f3n con la f\u00f3rmula para el PIB:<\/strong><\/p>\n\n\n\n
GDI = Salarios + Beneficios + Ingresos por intereses + Ingresos por alquileres + Impuestos \u2013 Subsidios a la producci\u00f3n \/ importaci\u00f3n + Ajustes estad\u00edsticos<\/strong>
Es cierto que la regla de los dos trimestres seguidos se usa para determinar si la mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas, particularmente en Europa, est\u00e1n en recesi\u00f3n. Pero no es el criterio principal en todos los pa\u00edses. Ciertamente no es en los EE. UU., donde el Comit\u00e9 de Fechado de Ciclos Comerciales de la Oficina Nacional de Investigaci\u00f3n Econ\u00f3mica (NBER, por sus siglas en ingl\u00e9s) la determina en funci\u00f3n de una variedad de otros indicadores, un papel que la Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico reconoce oficialmente. (Vale la pena se\u00f1alar que las instituciones privadas sin fines de lucro, como el NBER, tambi\u00e9n producen otros indicadores econ\u00f3micos importantes, como el \u00edndice de confianza del consumidor y el \u00edndice de gerentes de compras). Podr\u00eda decirse que el enfoque de NBER produce evaluaciones m\u00e1s precisas que la regla simplista de dos trimestres consecutivos. As\u00ed lo demostr\u00f3, por ejemplo, la recesi\u00f3n de 2001, cuando no pas\u00f3 la prueba de los dos trimestres, porque el crecimiento del PIB fue negativo en el primer y tercer trimestre de ese a\u00f1o, pero positivo en el segundo trimestre. No obstante, si uno observa una variedad de indicadores, especialmente sobre el empleo, est\u00e1 claro que efectivamente hubo una recesi\u00f3n. El NBER lo reconoci\u00f3.<\/p>\n\n\n
\n<\/figure>\n<\/div>\n\n\n
En resumen, el PIB y el GDI son dos medidas diferentes que proporcionan perspectivas distintas sobre la actividad econ\u00f3mica de un pa\u00eds. Mientras que el PIB se centra en la producci\u00f3n y el gasto total, el GDI se enfoca en los ingresos generados por los factores de producci\u00f3n. Aunque en teor\u00eda deber\u00edan ser iguales, las discrepancias pueden surgir debido a varios factores, como flujos de capital y transacciones internacionales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La vuelta de verano est\u00e1 siendo relativamente tranquila, la publicaci\u00f3n de datos econ\u00f3micos, durante el mes de agosto, ha ido bastante en l\u00ednea con las expectativas de mercado. Sin embargo, a principios de la semana pasada el dato de M3 en la Eurozona marc\u00f3 un antes y despu\u00e9s en el mercado. Se p\u00fablico el dato […]<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-3830","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-mercados"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3830","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3830"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3830\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3854,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3830\/revisions\/3854"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3830"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3830"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/welcome-am.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3830"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"\"](\"https:\/\/welcome-am.com\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/Noticia-1030x393.jpg\")
![\"\"](\"https:\/\/welcome-am.com\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/Noticia-2.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/welcome-am.com\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/Noticia-3.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/welcome-am.com\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/Noticia-4.jpg\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\n